KUALA LUMPUR – Las políticas financieras occidentales han estado presionando a las economías de todo el mundo. Después de ser instados a endeudarse fuertemente con financiamiento comercial, los países del Sur en desarrollo ahora luchan con políticas monetarias contractivas occidentales.
Bancos centrales
Las “medidas monetarias no convencionales” en Occidente ayudaron a compensar la desaceleración económica mundial después de la crisis financiera mundial de 2008.
Las tasas de interés más altas han empeorado las contracciones, el endeudamiento y las desigualdades debido a la inflación de costos desencadenada por interrupciones “geopolíticas” de la oferta.
Los bancos centrales occidentales han intentado detener la inflación frenando la demanda y aumentando los tipos de interés. El aumento de los tipos de interés ha empeorado las tendencias contractivas, exacerbando el estancamiento mundial.
A pesar de las importantes perturbaciones de la oferta y de las respuestas políticas inadecuadas desde 2022, los precios de la energía y de los alimentos no han aumentado en consecuencia. Pero los tipos de interés se han mantenido altos, aparentemente para alcanzar la meta de inflación de 2 %.
Aunque no tiene una base rigurosa ni en la teoría ni en la experiencia, esta meta de inflación de 2 % –fijada arbitrariamente por el Ministro de Finanzas de Nueva Zelanda en 1989 para hacer realidad su lema “2 (%) para 1992”– ¡todavía es adoptada por las autoridades monetarias de la mayoría de los países ricos!
Durante más de tres décadas, los bancos centrales “independientes” han perseguido dogmáticamente este objetivo de política monetaria. Una vez que lo han elevado, los bancos centrales occidentales no han bajado las tasas de interés, aparentemente porque no se ha alcanzado la meta de inflación.
Las juntas fiscales independientes y otras presiones en favor de la austeridad presupuestaria en muchos países han reducido aún más el espacio de la política fiscal, suprimiendo la demanda, las inversiones, el crecimiento, el empleo y los ingresos en círculos viciosos.
Crisis de deuda
Antes de 2022, las tendencias contractivas se mitigaron con políticas monetarias no convencionales. La «flexibilización cuantitativa» proporcionó crédito fácil, lo que llevó a una mayor financiarización y endeudamiento.
La flexibilización cuantitativa también facilitó la financiación al Sur hasta que se incrementaron las tasas de interés en 2022. A medida que subieron las tasas de interés, aumentaron las presiones para la austeridad fiscal, aparentemente para mejorar las finanzas públicas.
El margen de maniobra y las opciones políticas han disminuido, incluidos los esfuerzos para emprender intervenciones expansionistas y de desarrollo. La menor capacidad de gasto público para actuar de manera contracíclica ha empeorado el estancamiento económico.
Es ilustrativo comparar la situación actual con la de los años 1980. Los años 80 comenzaron con crisis fiscales y de deuda, que hicieron que América Latina perdiera al menos una década de crecimiento, mientras que África retrocedió casi un cuarto de siglo.
La situación es más grave ahora, ya que los volúmenes de deuda son mucho mayores, mientras que la deuda gubernamental proviene cada vez más de fuentes comerciales. La resolución de la deuda también es mucho más difícil debido a la variedad de acreedores y condiciones de préstamo involucradas.
Diferentes preocupaciones
Como el pleno empleo se logró en gran medida con la política fiscal después de la crisis financiera mundial, las autoridades estadounidenses están menos preocupadas por la creación de empleo.
Mientras tanto, el «privilegio exorbitante» de Estados Unidos permite a su Tesoro pedir prestado al resto del mundo mediante la venta de bonos. Por lo tanto, las tasas de interés más altas de la Reserva Federal de Estados Unidos a partir de 2022 han tenido efectos contractivos en todo el mundo.
A medida que el Banco Central Europeo (BCE) siguió el ejemplo de la Reserva Federal, los aumentos concertados de las tasas de interés occidentales atrajeron fondos de todo el mundo.
Las tasas de interés occidentales se mantuvieron altas hasta que se recuperaron en agosto de 2024. Los países en desarrollo han pagado durante mucho tiempo primas enormes muy superiores a las tasas de interés en Occidente.
Sin embargo, las tasas de interés más altas debido a las políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos y el BCE hicieron que los fondos fluyeran hacia Occidente, principalmente huyendo de los países de bajos ingresos desde 2022.
Sin embargo, el crecimiento y la creación de empleo siguen siendo prioridades de política en todo el mundo, especialmente para los gobiernos del Sur global.
Estancamiento prolongado
¿Por qué el estancamiento mundial ha sido tan prolongado? Aunque se necesita con urgencia, la cooperación multilateral está disminuyendo.
Mientras tanto, los conflictos internacionales se han visto cada vez más exacerbados por consideraciones geopolíticas. El aumento de las sanciones unilaterales impulsadas por la geopolítica también ha perturbado las relaciones económicas internacionales.
El “pivote hacia Asia” de Barack Obama (2009-2017) dio inicio a una nueva Guerra Fría para aislar y cercar a China. Las respuestas nacionales a la pandemia de covid-19 empeoraron las perturbaciones de la oferta.
Mientras tanto, la utilización de la política económica como arma contra los enemigos geopolíticos se ha normalizado cada vez más, a menudo contraviniendo tratados y acuerdos internacionales.
Esas nuevas formas de guerra económica incluyen negar el acceso a los mercados a pesar de los compromisos asumidos con la creación de la Organización Mundial del Comercio en 1995.
La liberalización del comercio ha ido en reversa desde las respuestas proteccionistas de los países ricos a la crisis financiera mundial de 2008. La promesa de la globalización de que la integración comercial garantizaría la paz entre los socios económicos quedó así traicionada.
Desde la primera presidencia de Trump, las consideraciones geopolíticas han influido cada vez más en las inversiones extranjeras directas y el comercio internacional.
Se instó a los inversores estadounidenses y japoneses a “relocalizar” sus inversiones desde China con un éxito limitado, pero los llamamientos a “relocalizar” sus inversiones fuera de China han tenido más éxito.
Durante mucho tiempo, los derechos de propiedad y contractuales se consideraron casi sagrados. Sin embargo, las confiscaciones de activos impulsadas por razones geopolíticas se han extendido rápidamente.
La guerra financiera también ha puesto fin al acceso ruso al sistema de transacciones financieras bajoel código Swift y a la confiscación de activos rusos por parte de los aliados de la Organización del Tratado del Atlántico Norte (Otan).
El gobierno de Biden ha ampliado esos esfuerzos al utilizar la política industrial estadounidense como arma para limitar el acceso del “enemigo” a las tecnologías estratégicas.
El país reubicó por la fuerza algunas operaciones de la Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation en Estados Unidos, aunque con poco éxito.
La prolongada detención en Canadá de la hija del fundador de Huawei, pionero de la tecnología 5G, a instancias de Estados Unidos, puso de relieve la creciente guerra tecnológica de Occidente contra China.
No sorprende que las desigualdades, tanto intranacionales como internacionales, sigan profundizándose. Dos tercios de la desigualdad total de ingresos es internacional, lo que exacerba la brecha Norte-Sur.
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