El Plan Real sobrevivio a un ataque especulativo del mercado financiero, en una semana infernal que pudo haber sido el purgatorio de la estabilizacion economica brasilena.
Lo mas dificil en los programas antiinflacionarios basados en la llamada "ancla cambiaria", que sobrevalua la moneda nacional, es "salir de ella sin traumas", dijo el economista Paulo Nogueira Batista Junior, especialista en finanzas internacionales.
La actual crisis mexicana estallo cuando el gobierno trato de promover una devaluacion del peso, para reducir el rezago cambiario acumulado en varios anos, y perdio el control de la situacion ante la fuga masiva de capitales.
Los efectos y las lecciones del caso mexicano llevaron a las autoridades brasilenas a reorientar al Plan Real, iniciando una flexibilizacion del cambio con bandas mas largas y elevadas. De esa forma se busca evitar desequilibrio en las cuentas externas, aunque con el riesgo de un rebrote inflacionario.
"La inflacion lesiona, pero la crisis cambiaria mata", dijo siempre el profesor Mario Henrique Simonsen, ex ministro de Hacienda y uno de los economistas mas respetados del pais, que hace algunos meses defendia un cambio mas flexible, de bandas.
Saliendo bien de la prueba de fuego, al modificar la politica cambiaria, el gobierno brasileno pudo haber evitado consecuencias mas graves de una primera devaluacion. No es el caso de Argentina, donde la paridad fija, de un peso por un dolar, esta asegurada por ley.
Las medidas adoptadas este viernes por el Banco Central brasileno pusieron fin a la corrida del dolar desatada por la modificacion en la politica cambiaria anunciada el lunes y tratan de restringir la fuga de capitales extranjeros, estimulando a la vez inversiones que permanezcan mas tiempo en el pais.
La reaccion positiva se manifesto principalmente en el mercado de acciones. La Bolsa de Sao Paulo, la mas importante del pais, registro una fuerte valorizacion de 25,6 por ciento, la segunda mayor alza de su historia, solo superada por la del 4 de febrero de 1991, cuando alcanzo 36,5 por ciento.
Tambien la Bolsa de Valores de Rio de Janeiro conmemoro la mayor elevacion de su indice en 13 meses: 12 por ciento. En el comienzo de la tarde de este viernes sus acciones se habian valorizado 16 por ciento, pero luego bajaron un poco.
El dolar, que amenazo cruzar la barrera de 0,90 reales de la banda cambiaria fijada el lunes, bajo este viernes a 0,88 reales, con los compradores del dia anterior tratando de vender divisas, aunque con perdidas.
El Banco Central redujo a cinco millones los dolares que los bancos comerciales pueden tener en caja, un decimo del limite anterior, y elevo sus tasas de interes en un punto porcentual por mes, con lo que mato la especulacion con el cambio.
La autoridad monetaria fijo, sin embargo, nuevos limites para la cotizacion del dolar a partir de este viernes: 0,88 y 0,93.
El presidente del Banco Central, Persio Arida, aseguro que esa banda tendra vigencia "por mucho tiempo", pero su palabra perdio algo de credibilidad, ya que los valores que anuncio el lunes, de 0,86 y 0,90 reales por dolar, duraron solo cuatro dias.
Ademas, se atribuye a la direccion del Banco Central el panico que provoco la corrida del dolar en los ultimos dias. La formalizacion de las bandas cambiarias, que ya se aplicaban informalmente, fue muy confusa y genero inseguridad sobre el futuro del cambio, senalaron operadores y economistas.
"Es raro que algunos operadores lograron interpretar correctamente el comunicado del Banco Central", senalo el ex ministro de Hacienda Delfim Netto, apuntando esto como un indicio de que especuladores tuvieron informacion anticipada de las medidas.
Delfim Netto, ahora diputado opositor, califico tambien como "quiebra de la soberania nacional" que el ministro de Economia argentino, Domingo Cavallo, haya sido informado en la vispera por autoridades brasilenas.
El mismo Simonsen, aunque defendiendo el sistema de bandas, critico la forma como el Banco Central lo esta operando, sin dejar en claro las reglas y vendiendo o comprando dolares antes que su cotizacion alcance el limite maximo o minimo de flotacion.
Hay consenso de que los errores del Banco Central exacerbaron la guerra especulativa, que parece haber sido vencida por la autoridad monetaria, pero deja secuelas, como perdida de reservas y de credibilidad para el futuro.
Pero es evidente tambien que los operadores del mercado perdieron la apuesta, al desafiar a una autoridad que dispone de mucho poder de fuego, unos 35.000 millones de dolares en reserva cambiaria. En el futuro, pensaran dos veces. (FIN/IPS/mo/ag/ne/95
